ETF’s groeien sneller dan beleggingsfondsen — zijn retailbeleggers in gevaar?
Canadese beleggers zetten meer geld in Exchange-Traded Funds (ETF’s), volgens recente gegevens, zelfs terwijl door de VS geleide handelsspanningen wereldwijde aandelenmarkten beïnvloeden. Sommige experts waarschuwen dat retailbeleggers risico’s kunnen lopen.
Exchange-Traded Fund nettoverkoop, volgens een CIBC-rapport gepubliceerd begin deze maand, laat zien dat netto-instroom in ETF’s flink is en dat ETF’s makkelijk toegankelijker zijn geworden dan beleggingsfondsen in Canada, vooral onder particuliere beleggers.
Beleggingsfondsen, die vaak hogere ingebedde kosten en minder gunstige fiscale kenmerken hebben, vormen nog steeds een groot deel van Canadese beleggingsportefeuilles. Ze worden doorgaans actief beheerd door professionals en verhandelen doorgaans één keer per dag, nadat de markt is gesloten.
ETF’s zijn de afgelopen vijf jaar veel harder gegroeid dan hun grote neef: ze groeiden in die periode ongeveer drie keer sneller, wat aangeeft dat zowel particuliere als professionele beleggers hun strategieën hebben aangepast. Tijdens het begin van de inflatiecrisis daalden de verkopen voor beide echter scherp in 2022.
“Meer mensen letten op de kosten die in hun investeringen zijn ingebed, en de ETF-structuur is meestal goedkoper dan beleggingsfondsen, vooral voor particuliere beleggers,” zei een vicepresident, verwijzend naar onderzoek van een financiële groep. “Maar het gebeurt ook op adviesniveau.”
ETF-activa (alle aandelen en contanten in fondsen) bereikten volgens een rapport van het Institute of Investment Funds of Canada maximaal $518 miljard in 2024. Deze bronnen zijn het afgelopen decennium ongeveer zeven keer zo groot geworden.
Particuliere beleggers dragen sterk bij aan die groei, aldus verschillende rapporten, omdat meer mensen kiezen voor professionele financiële adviseurs als alternatief en vanwege de lagere kosten om portefeuilles te beheren.
Er is echter bezorgdheid over risico’s. Zuid-Korea bijvoorbeeld heeft maatregelen genomen uit angst dat particuliere beleggers ETF’s en andere beursproducten met geleend geld kopen; het land introduceerde een verplichte trainingsuur voor die beleggers om hen bewuster te maken van de risico’s.
De Amerikaanse president Donald Trump verscheen op 2 april op een televisiescherm in Frankfurt, Duitsland. (Michael Probost/The Associated Press)
De effecten van beleggers op de resultaten
In de Verenigde Staten is de S&P 500 ETF-variant van Vanguard een van de best verkopende ETF’s ter wereld geworden doordat het de prestaties van de S&P 500-index volgt. De risicoinschatting van het fonds plaatst het op niveau vier: “breed gespreid maar onderhevig aan brede schommelingen in aandelenkoersen”. Het fonds wordt aanbevolen voor langetermijnbeleggingen.
Vanguard Canada-producthoofd Sal D. Angelo zei dat de vraag naar ETF’s de afgelopen jaren duidelijk is toegenomen. Zowel particuliere beleggers als professionele portefeuilles beheerders tonen interesse in indexering, een passieve beleggingsstrategie die de prestaties van een index volgt zonder te proberen deze te verslaan; veel particuliere beleggers kopen in het algemeen ETF’s.
Een rapport toont aan dat ETF-activa sterk zijn gegroeid en dat dit deels komt door het lagere kostenplaatje en de toegankelijkheid voor particuliere beleggers. Een rapport van het Institute of Investment Funds of Canada wordt genoemd als bron.
Sommige experts uiten echter zorgen over hoe het koopgedrag van beleggers de resultaten kan beïnvloeden. “Dit hangt samen met de effecten op de resultaten van beleggers,” zei een analist. Hij waarschuwt dat de factoren die teleurstellingen veroorzaakten bij beleggingsfondsen uiteindelijk ook ETF’s kunnen treffen.
“Wanneer beleggers massaal proberen een portefeuille op te bouwen en tegelijk impulsief handelen, zullen alleen de meest gedisciplineerde en ervaren beleggers er profijt van hebben en erdoorheen komen,” zei hij. “Alle anderen zullen erg verward raken, en dat kan leiden tot teleurstellingen.”
US Treasury Bonds hebben de afgelopen weken spanningen laten zien. Door verkoop onder druk verliest zelfs wat traditioneel als een veilige haven werd beschouwd aan vertrouwen. Financiële experts analyseren wat dit kan betekenen voor de rol van de Verenigde Staten in de wereldeconomie.
De S&P 500 ETF-versie van Vanguard Canada is genoteerd op de Toronto Stock Exchange onder de VFV-ticker. Het behaalde vorig jaar een jaarlijks rendement van 35,24% en 23,3% in 2023. Dit jaar, in een door rente geïnduceerde volatiele marktomgeving, noteert de ETF een verlies van 3,07% op één jaar.
De flexibiliteit van ETF’s maakt ze in bepaalde situaties handig. “Ik denk dat ETF’s als vehikel echt goed werken in onstabiele markten, want als je wilt handelen, hebben ze onmiddellijke liquiditeit,” zei Angelo.
Maar anderen waarschuwen dat de toestroom van beleggers in ETF’s tijdens onstabiele tijden zorgen kan baren. Als veel beleggers tegelijk proberen te verkopen, kan dat druk zetten op zowel ETF-prijzen als de onderliggende activa.
De enorme sprong in april
Data tonen aan dat een nieuwe generatie beleggers, die vaak via telefoons en tablets handelt, een rol speelt in de recente handelsvolumes. Automatische handelsinstrumenten — waarbij beleggers parameters instellen die automatisch orders uitvoeren (bijvoorbeeld verkopen bij een bepaalde prijs) — werden ook frequenter gebruikt.
Tradeweb, een handelsplatform, rapporteerde een stijging van 83% in het aantal particuliere beleggers dat automatische handelsinstrumenten gebruikte om in april te handelen, vergeleken met dezelfde maand een jaar eerder.
“We hebben dit niveau van activiteit niet eerder gezien vóór de recente marktinstabiliteit,” zei het hoofd aandelenmarkt van een wereldwijd handelsbedrijf. “In april zagen we echter dat beleggers sneller reageerden en dat de implementatie van automatische handelslogica toenam in reactie op het uitdagende handelslandschap.”
Luister: Marktonrust en tarieven — wat kunt u verliezen? (Cross Country Control — 41:41)
Een universitair hoofddocent finance aan de University of Calgary, Marius Joiqan, bestudeerde het gedrag van particuliere beleggers. “Als de markt dagelijks vijf procent beweegt, komt dat intraday tot uiting, en als je een ETF vasthoudt en meldingen ontvangt, kan dat zeer verleidelijk zijn voor eerdere uitvoeringstriggers, hoewel dat niet altijd in het beste belang is van de belegger,” zei hij.
“Zodra mensen in paniek raken… het idee dat je de markt ziet dalen en dan op je telefoon verkoopt, is vaak niet het beste gedrag.” Hij voegde toe dat ETF’s in extreem onstabiele tijden last kunnen hebben van liquiditeitsproblemen als veel beleggers tegelijk proberen te verkopen.
“Het kan een afwijking creëren tussen de prijs van de ETF en de onderliggende mand,” legde hij uit — iets waar actief beheerde beleggingsfondsen minder gevoelig voor lijken te zijn doordat hun beheer door professionals plaatsvindt. “Bij veel instabiliteit is er altijd extra risico voor detailhandels(beleggers), die continu kunnen handelen en daardoor kwetsbaar zijn.”