Madrona haalt $770 miljoen op voor nieuwe fondsen – dit is waar de Seattle VC-firma op gokt

Madronahet grootste durfkapitaalbedrijf in de Pacific Northwest, heeft $770 miljoen opgehaald voor twee nieuwe fondsen, nu de oude in Seattle gevestigde investeerder een nieuwe lichting tech-startups wil steunen.
Ondanks een vertraging in de durfkapitaalsector en een droogte bij beursintroducties, is Madrona Managing Director Matt McIlwain zei dat het fondsenwervingsproces vlot verliep.
Het nieuwe fonds, het tiende van het bedrijf, is een aanvulling op Madrona’s fonds van $690 miljoen in 2022 en zijn fonds van $345 miljoen in 2020. Het is verdeeld over twee investeringsvehikels: een traditioneel fonds voor startups in een vroeg stadium (ongeveer 60% van de $770 miljoen) en een ‘versnellingsfonds’ voor meer volwassen bedrijven, inclusief bedrijven die Madrona misschien heeft gemist.
Madrona verwacht uit de nieuwe fondsen in ongeveer 30 bedrijven te investeren in de pre-seed-, seed- of Series A-fase, en in ongeveer 12 in de Series B-fase en daarna.
Durfkapitaalbedrijven hebben hun tempo van fondsenwerving dramatisch vertraagd als gevolg van hogere rentetarieven en gematigde exit-activiteiten.
Nadat durfkapitaalbedrijven in 2022 maar liefst 188 miljard dollar hadden opgehaald via 1.625 fondsen, haalden durfondernemingen in 2024 76,1 miljard dollar binnen via slechts 508 fondsen, aldus PitchBook.
Gevestigde bedrijven zoals Madrona hadden een voorsprong op nieuwere fondsen en veroverden in 2024 meer LP-dollars, waarmee ze 79,4% van het totale kapitaal ophaalden – de hoogste concentratie in het afgelopen decennium, volgens PitchBook.
Madrona heeft het grootste fonds in de Pacific Northwest, maar het is nog steeds klein in vergelijking met de zogenaamde ‘megafondsen’ die verhoogd enorme rondes in 2024, waaronder drie fondsen van meer dan $ 5 miljard.
McIlwain zei dat limited partners zich in grote lijnen zorgen maken over ‘DPI’, oftewel uitkeringen aan gestort kapitaal, een maatstaf voor hoeveel geld het bedrijf teruggeeft aan zijn financiers.
Na de hausse op durfkapitaal in 2021-2022 gaan minder bedrijven naar de beurs of worden ze overgenomen. Dat zorgt ervoor dat LP’s zich afvragen wanneer ze hun investeringen kunnen liquideren.

Maar Madrona had in 2024 een “geweldig” jaar voor DPI, zei McIlwain, wijzend op het verlaten van portefeuillebedrijven zoals de pet-sitting-gigant Rover, die verkocht aan private equity-bedrijven, en de juridische technologie-startup Lexion die werd overgenomen door Docusign.
McIlwain is optimistisch over het komende jaar, gezien enkele macro-economische trends en de verschuiving in de federale overheid. Hij beschrijft zijn mentaliteit als ‘risk-on’ in een LinkedIn-bericht deze week.
Gesprekken met portefeuillebedrijven gaan over “voet op het gas voor operationele plannen”, vertelde McIlwain aan GeekWire.
Wat nieuwe investeringen betreft, doet Madrona verschillende AI-weddenschappen ‘up the stack’ in bedrijven buiten de modellaag.
“We denken dat een groot deel van de waarde zal worden vastgelegd in de agent- en applicatielagen”, aldus McIlwain. Met andere woorden: bedrijven die software ontwikkelen voor een specifiek klantprobleem in een bepaald domein.
Hoewel het bedrijf misschien vermijdt dat startups het opnemen tegen bijvoorbeeld OpenAI of Anthropic, houdt het bedrijven in de gaten die een onderliggende infrastructuur voor AI-toepassingen bouwen.
“Is er bijvoorbeeld een betere versie van Plaid of Stripe?” zei McIlwain.
Madrona zal zich blijven richten op domeinen als bedrijfssoftware, reizen, levenswetenschappen en gezondheidstechnologie.
Madrona richt zich op startups gevestigd in de Pacific Northwest, maar is de afgelopen jaren uitgebreid en heeft in 2022 een kantoor geopend in Silicon Valley.
Het bedrijf verwacht 75% van zijn nieuwe fondsen te investeren in de Pacific Northwest, en de rest in bedrijven buiten de regio.
McIlwain zei dat Madrona nog steeds groot inzet op Seattle, waar het diepe relaties onderhoudt met lokale tech-titanen Microsoft en Amazon – een verbinding die het gebruikt om portfoliobedrijven te helpen ‘deuren te openen’, zei hij.
Er zijn verschillende bedrijven in Seattle die nieuwe fondsen werven en de concurrentie vergroten voor Madrona, dat in 1995 werd gelanceerd en een van de eerste steunpilaren was van Amazon, samen met andere in Seattle gevestigde bedrijven zoals Redfin, Apptio en Smartsheet.
McIlwain zei dat Madrona’s geheime saus niet te groot of te klein is, waardoor het gedurende de levensduur van een startup kan investeren.
“Het belangrijkste idee bij Madrona is dat we het beste van twee werelden zijn”, zei hij, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf in staat is om te investeren in de beginfase van de bedrijfsoprichting, helemaal tot aan een beursintroductie.