Het immigratiebeleid van president Donald Trump zou waarschijnlijk verwoestende effecten hebben op de groei en inkomsten van het zakelijke Amerika, maar beleggers zijn nog niet verstoord – grotendeels omdat ze niet geloven dat hij op de volledige omvang van zijn plannen zal volgen.
Het is een gok die kostbaar zou zijn om te verliezen, zeggen strategen en analisten, waarbij massale deportaties waarschijnlijk industrieën zo gevarieerd zijn als service-zware gastvrijheid en vrije tijd, en arbeidsintensieve landbouw, voedselproductie, productie en constructie.
Terwijl de Trump-regering een nationale noodsituatie aan de zuidelijke grens verklaarde en deporteren terug naar Midden-Amerika begon te sturen, heeft het tot nu toe afgehouden van massale uitzettingen en grootschalige invallen op de werkplek.
Er waren tekenen van opluchting van Wall Street die niet ongelijk zijn ten opzichte van de brede opmars in de S&P 500, aangespoord door zachter dan verwachte bewegingen op tarieven. Restaurantoperator Yum! Brands Inc. stelde 2,4% in de eerste week van Trump, waardoor het verlies van januari werd vastgelegd. Maker van de bouwmaterialen Owens Corning steeg met 3%, terwijl hotel- en resortoperators kleine dalingen leden.
De weddenschap destillert om te vertrouwen op het gebruik van de aandelenmarkt door Trump als zijn scorekaart en dat hij beleid zal vermijden dat de economische groei belemmert en weegt op aandelenkoersen. Kortom, handelaren en beleggers denken niet dat Trump eigenlijk helemaal zal gaan, ondanks het feit dat het beleid brede steun van kiezers heeft.
“Mensen vergeten heel snel dat er vaak veel meer gepraat is dan de daadwerkelijke uitvoering, vooral met de tijdelijke verkiezingen in 20 maanden”, zei Todd Ahlsten, Chief Investment Officer voor Parnassus Investments. “Dus we willen niet overdragen wat een blip op korte termijn zou kunnen zijn en het fout kunnen hebben.”
Afgezien van de voorliefde van Trump tot overpromise over een breed beleid, wijzen investeerders die wedden op een tamere benadering van deportatie op de waarschijnlijkheid dat veel van de acties in de rechtbanken zullen worden getest en worden geconfronteerd met financieringsuitdagingen terwijl hij de federale uitgaven probeert te verlagen.
En hoewel het uitzetten van een miljoen tot twee miljoen mensen per jaar haalbaar is, volgens schattingen van Jefferies LLC -strategen, is dat ver verwijderd van het snel verwijderen van de 11 miljoen mensen zonder papieren die naar schatting in de VS wonen.
Het risico voor zijn volgende is enorm. De volledige voorstellen van Trump zouden in de hele economie schokgolven veroorzaken, volgens strategen, economen en voordelen van Wall Street. De inflatie zou stijgen en arbeidsintensieve industrieën zoals landbouw en bouw zouden moeite hebben om werknemers te vinden. Het retourneren van de gehele bevolking van het land van immigranten zonder papieren zal het bruto binnenlands product van Amerika met 8%verminderen, een analyse van Bloomberg Economics.
“Als we het hebben over een snelle deportatie van 10 miljoen mensen, denk ik dat het eerlijk is om te zeggen dat hoewel de impact niet op dezelfde schaal zou zijn als het pandemische tijdperk, het dichtbij zou kunnen zijn”, zei Mark Malek, Chief Investment Officer bij Siebert. “Dit kan allemaal een pijnlijke impact hebben op de werkgelegenheid, de inflatie en de economie.”
Verstorderingsrisico
Beleggers die zich zorgen maken over de deportatieplannen van Trump zullen zich richten op shaers van bedrijven die hotel-eigendommen en fastfoodrestaurants bezitten, samen met producenten van voedsel- en bouwproducten-alle industrieën die afhankelijk zijn van lage vaardigheden.
Er zijn tekenen van stress in de horecasector. Gastheer Hotels & Resorts Inc., Park Hotels & Resorts Inc., Xenia Hotels & Resorts Inc., Sunstone Hotel Investors Inc. en Ryman Hospitality Properties Inc. zijn tot nu toe allemaal gestruikeld en zag slechts een beetje opluchting tijdens de eerste week van Trump in functie.
Ze zullen, samen met vleesverwerkers zoals Tyson Foods Inc., een persen krijgen van hogere arbeidskosten, vooral Californië, Texas en Florida. Jefferies-strategen ontdekten dat het verlies van ongeveer een miljoen productiemedewerkers zou leiden tot vijf maanden verstoringen en een toename van ongeveer 8% in de lonen in de vleesverwerkingsindustrie.
Tyson -aandelen hebben zich in de afgelopen twee sessies overgenomen over de zorgen over vogelgriep, hoewel de voorraad 1,5% voortzette.
Restaurantexploitanten in de S&P 500, geconfronteerd met het vooruitzicht van hogere lonen en voedselkosten als de deportaties stijgen, sprong bijna 2% in de week na struikelen om 2025 te starten. Beleggers zullen gericht zijn op winstcommentaar van Jack in the Box Inc. , McDonald’s Corp., Restaurant Brands International Inc., Wendy’s Co., Domino’s Pizza Inc. en Papa John’s International Inc. om het zorgniveau onder leidinggevenden te meten.
Bedrijven die worden blootgesteld aan de bouw – van Home -Improvement Retailers Home Depot Inc. en Lowe’s Cos Inc. tot diensten en materiaalaanbieders zoals Topbuild Corp., Installed Building Products Inc., Owens Corning, Beacon Roofing Supply Inc. en Builders FirstSource Inc. – kon ook verstoringen zien. In markten zoals Texas, Californië en Florida zijn meer dan 45% van de bouwvakkers immigranten, volgens gegevens van Jefferies.
Big Tech zal ook niet worden gespaard, omdat de nieuwe administratie ook van plan is om werkvisa voor hoogopgeleide buitenlanders te beperken via het H-1B-programma. Informatietechnologie Outsourcing Firm Cognizant Technology Solutions Corp., en majoor tech kolossen Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. en IBM hebben allemaal een aanzienlijke blootstelling aan het Visa-programma, zeiden Jefferies Strategists. Ze verwachten echter slechts een minimale impact op de winstgevendheid, tenzij er “groothandelwijzigingen” zijn in het H-1B-visum.
De plannen van Trump op immigratie komen op een moment dat beleggers nog steeds worstelen met het delicate evenwicht tussen een veerkrachtige economie en een koppige inflatie. De nieuwste rally van de S&P 500 werd geactiveerd door een koeler-dan verwachte inflatieprint half januari.
Alles wat deze voortgang ontspoort, zal een domino -effect hebben op de aandelenprijzen en obligatierendementen.
“Uiteindelijk is het probleem hoeveel een aanbodschok dit is voor de arbeidsmarkt,” zei Alicia Levine, hoofd van beleggingsstrategie en aandelen bij BNY Wealth. “Het kan uiteindelijk meer inflatoire zijn dan tarieven omdat het onmiddellijk is.”
Ondanks deze risico’s positioneren beleggers grotendeels voor immigratieproblemen met dezelfde strategie die ze gebruiken voor tarieven. Het idee is om zich te concentreren op wat daadwerkelijk wordt gedaan, niet te worden beïnvloed door wat Trump bedreigt, en de sectoren die ongetwijfeld in het vizier gevangen zullen raken nauwlettend in de gaten houden.
“Ik denk dat de werkelijke immigratieacties bescheiden zullen zijn”, zegt Brad Conger, chief investment officer bij Hirtle Callaghan. “Ik kan me geen situatie voorstellen waarin de deportatie en andere bewegingen zo ernstig zullen zijn dat ik mijn investeringen zal moeten veranderen.”
